23Q2神州泰岳点评:核心游戏流水新高,AI赋能全线业务
2023-08-29 20:24:35 来源:研报中心
神州泰岳(300002)
业绩情况
【资料图】
公司于23年8月28日披露23年半年报,23H1营业收入26.53亿元(yoy27.5%),23H1归母净利润4.04亿元(yoy81.88%),23H1稀释每股收益0.21元/股(yoy82.8%)。23Q2营业收入14.41亿元(yoy32.2%,qoq18.9%),23Q2归母净利润2.26亿元(yoy42.0%,qoq26.8%)。
游戏业务:
23H1游戏收入21.65亿元(yoy26.06%),主要驱动因素是《AgeofOrigins》(旭日之城)流水持续增长,该游戏已经上线5年,游戏产品发行地区是欧美等发达地区,一直保持较好的长线运营水平,今年上半年游戏流水持续保持增势。23H1旭日之城贡献的游戏收入达到14.73亿元(占游戏收入68%)。该游戏采用SLG策略玩法,采取西方美术风格,在海外较受到SLG核心用户欢迎。23Q2旭日之城季度流水8亿元人民币,月均流水2.67亿元人民币(约3600万美元),24Q4旭日之城季度流水6.6亿元人民币,月均流水2.2亿元人民币(约3000万美元),今年上半年旭日之城流水持续爬坡。《WarandOrder》(战争与秩序)表现良好,23年上半年平均季度流水2.9亿元人民币。关注公司新产品储备的进展,重点关注《代号:DL(DreamLand)》,公司在游戏研发创新上采取“SLG+”策略,谋求SLG与多品类的融合。
计算机业务:
公司除游戏外收入包括AI/ICT运营管理,物联网/通讯,创新服务和其他业务,此部分收入23H1一共4.88亿元(yoy35%)。该业务包括鼎富智能的NLP人工智能账款催收业务,23H1鼎富收入3800万,亏损4452万元,23年鼎富随着收入提高,规模效应增加,有希望亏损显著缩减。
投资建议:
公司游戏出海业务增长稳健,AI技术进步赋能公司全线业务,公司将持续受益。我们预测公司23-25年营业收入预计为,58.96/67.45/75.97亿元(前值:55.9/65.3/75.5),yoy22.7%/14.4%/12.6%,23-25年归母净利润预计为,7.70/8.72/10.18亿元(7.05/8.55/10.09),yoy42.0%/13.3%/16.8%,估值与成长性匹配,维持“增持”评级。
风险提示
软件业务的技术投入产出比低于预期;海外游戏产品流水爬坡放缓;买量成本提升;游戏竞争环境恶化。
关键词:
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